3月1日，新任日军总司令白川率领先遣兵团，利用烟幕掩护，从浏河、杨林口作登陆攻击。日本出动数倍于中国守军之兵力，气焰凶残，攻势凶猛。上百架敌机低空盘旋，俯冲扫射，炸弹如雨，加之重炮连珠；吴淞要塞和狮子林炮位被弹火覆盖，炸成一片瓦砾。中国健儿爬在瓦砾堆中，依托着战友的尸体奋勇还击，接连打退敌人数次进攻。
午后，日军大批登陆，从左右包抄，在八字桥、天通庵一线与中国守军展开拉锯战，短兵相接，白刃拼杀，血肉横飞，陈尸遍地。头上敌机轰炸，身旁弹雨倾盆，阵地化作废墟，勇士血染黄沙。视死如归的中国守军冒烟突火，在枪林弹雨中殊死拼杀，与敌人激战到天黑，终因众寡悬殊，死伤惨重，主战场逐渐暴露于腹背受敌之态，战局危如累卵。为避免被日军包围，遭到全军覆没；是夜十时，十九路军总指挥蒋光鼐一面电请国民政府速派援兵，一面下达全线撤退命令。
其时，国民政府在江浙两省境内驻有大军六十多万，战机六百多架；但蒋介石却不发一兵一卒，而是热心于停战和谈。国民政府照会英、法、美、德、意五国公使，乞求其从中调停，与日本媾和。英、美等国转告日本政府，日方一面答应和谈，一面继续增兵上海，向宝山路一线发起进攻，迫使十九路军于血海中再次苦战，艰难支撑。
7日，国民政府军政部长、江浙战区最高军事长官何应钦致电蒋光鼐，称：“政府已在谋求和谈，你部应停止敌对行动，避免再战。”蒋光鼐复电称：“我部将贯彻全军牺牲之决心，以完成民族命运所寄托之使命，誓将抗日进行到底。”何应钦再电蒋光鼐，公然威逼道：“各军事长官未得军政部之命令，擅自行动者，虽激于爱国热忱，亦须受抗命之处分。”蒋光鼐接电，万般无奈，命令十九路军撤至第二道防线。日军随即猖狂进攻，迅速推进到嘉定、南翔、真茹一线。此时，日本政府认为，挫败十九路军之目的已经达到，而由日军独占上海的军事行动，必然会引起西方列强的反对。于是，日军总司令白川发表声明：“只要中国军队不采取军事行动，日军将暂停进攻。”至此，十九路军顽强抵抗了四十一天，在国民政府“避免再战”的严令下停止抵抗，双方战事呈胶着状态。
20日，在英国公使兰普森、美国公使詹森、法国公使韦礼德的调停下，交战双方在英国领事馆举行谈判。日方代表是师团长直田谦吉、参谋长岛田繁、驻华公使重光葵；中方代表是外交次长郭泰祺、十九路军参谋长黄强、淞沪警备司令戴戟。由于日方横生枝节，喋喋不休，设置障碍，胡搅蛮缠，致使谈判多次中断，一直谈了六天，最终签署了《中日上海停战协定》。规定：自即日起，中日双方军队在上海周围停止一切军事行动；日军撤至公共租界暨虹口区驻防；非交战地区设立共同委员会管理；中国军队不得在上海、昆山、苏州河等地区驻兵；十九路军调防；中国政府取缔一切抗日行动。这是一个丧权辱国的条约，然而，国民政府却坦然接受了。何以见得，有诗为证。诗曰：
日寇侵犯淞沪，十九路军守土。将士浴血沙场，彰显铮铮铁骨。堪笑国民政府，甘为城下之辱。民族大义不朽，抗日英雄千古。
早在淞沪抗战之前，日本政府就策动汉奸赵欣伯、张景惠等人拼凑东北伪政府。日军驻奉天特务机关长土肥原贤二窜到天津，指挥日本特务将清废帝溥仪秘密挟持到长春，策划成立了伪满洲国。溥仪沐猴而冠，充任伪满洲国“执政”，在日军的卵翼下当起了傀儡皇帝。淞沪抗战刚一结束，日本政府立即宣布：正式承认伪满洲国，并与其签署了《日满议定书》，确立了关东军对东三省的殖民统治。
当日本政府扶持伪满洲国之时，国民政府则严厉惩罚十九路军。蒋介石以“违抗命令，擅自开战”的罪名，把蒋光鼐撤职查办，对十九路军加以整肃；随后，又命令十九路军开赴福建，去围剿红军。
淞沪停战协定签订后，上海局势趋于稳定。蒋介石立即召开最高军事会议，大放厥词：“中共苏区已遍及七省，燎原之火，有不可收拾之势。淞沪停战之后，剿匪即为当务之急。”“中国亡于帝国主义，我们还能当亡国奴，尚可苟延残喘；若亡于共产党，则纵肯为奴隶亦不可得。所以，攘外必先安内，剿共重于抗日；宁可亡于日本，不能亡于共匪。”这才是：
天生一副奴才相，甘愿亡国丧家帮。惧怕外敌骨头软，热心内战剿共忙。
要知后事如何，且听下回分解。